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20200807 你见过100只原始转债的实验账户吗?

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更多 小黑黑小小发布于:2020-08-09 14:51

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老读者们都知道,我喜欢研究,做过各种稀奇古怪的研究。为了开展这些奇特的研究,我常常会拿出专门账户进行专项交易和分析,也就是我常常说到的实验账户。

今天给大家展示的是一个转债抢权配售的实验账户。在转债发行前,买入正股获得转债配售权,交费后即拥有发行价的转债。目前该账户已获得配售的转债约为100只。以下是该实验账户的全貌:

一、实验账户的来龙去脉

建立这个实验账户的初衷,是缘于春节期间向亲友们推荐转债申购。春节回老家,因疫情一直在家不得出门,一个亲戚也没有见到,大家只能网上交流。考虑到转债申购风险低收益高易操作,我就向亲戚们普及了这一投资理财方式(不是炒股,不是炒股,不是炒股!)。

亲戚们大都很少接触股票,更别说转债了。向他们介绍转债申购,花费了我很多精力,而且效果并不明显。后来我发现,直接拿出中签转债的截图,上面有成本价、当前价、盈利比例、盈利金额、转债数量等一目了然,极大增强了说服力。

反正每只转债的金额都不大,于是我中签后就放在那里不卖,便于向亲戚展示中签效果。

但转债的中签率实在太低,零散转债的展示效果并不特别直观,因此我就开始抢权正股配售转债,一方面慢慢积攒发行的原始债(价格100元)形成视觉冲击,另一方面也通过收集实验的大数据,研究抢权配售的盈利问题。

二、实验账户的两个基本原则

1.绝不考虑成本,全部抢权配债。

不管转债的配售比率如何、初始转股价值多少,每一只都抢权买入正股参与配债。

偶尔也会有特殊情况,无法进行抢权配债。

例如,蓝帆医疗5月26日(T-2日)发布公告,5月27日(T-1日)为正股抢权配债的股权登记日,5月28日(T日)转债发行。

5月26日公告日,蓝帆医疗开盘5分钟即迅速涨停。我因为较忙没有来得及在开盘前持单,发现涨停后于10:05分赶快挂涨停板买入,结果一直到收盘也没有成交。5月27日,蓝帆医疗全天一字板,仍然无法买入,因此抢不到正股配债。

除蓝帆转债这样极个别的情况(半年仅此一例),和偶尔几次疏忽忘记之外,半年来所有的转债,我都进行了抢权配债。

2.转债上市后绝不卖出,全部持有。

转债上市后,不管价格和溢价高低,即使暴涨暴跌也绝不卖出,默默持有,定期跟踪分析。

三、实验账户的策略变化

在实验开始的前几个月,实验账户一直持续稳定亏损。

持续稳定亏损的原因,主要是抢权买入正股的价格波动,无法被转债上市后的收益完全弥补。

随着实验过程的推进,我在依然坚持两大基本原则的前提上,对操作方法和策略进行了调整,主要调整了两个方面:

一是趋势卖出法。最开始做实验时,只要一过股权登记日,正股马上卖出,准备下一个抢权。后来我在跟踪研究大量数据后发现,有一些正股在完成配债使命后仍然走出一波上涨行情,过早卖出实在可惜。因此我进行微调,如果登记日后,抢权的正股呈现账面亏损,立刻卖出;如果登记日后,抢权的正股还在盈利,那我就继续持有一段时间。

二是适当提前潜伏。最开始时,只有公司公告转债发行后(T-2或T-1天),我才买入正股,赶紧配售。后来我考虑到,反正所有的转债我都是必须要抢权配售的,不如在未来将发行转债(时间不确定)的正股中,选择几只好票,提前潜伏,如果能够实现盈利,实验账户的经济压力也会小一点。

比如今天上市的欣旺转债,网上发行日是7月14日,我经过研究觉得这可能会是只牛股,在5月29日就提前潜伏了它的正股,目前该票盈利82%,实现盈利14321元,占账户总盈利的28.70%。

四、实验账户的盈利情况

近几个月,实验账户开始盈利。目前该账户总市值303146.80元,实现盈利49901.21元。

盈利主要由两部分组成:

一是转债上市后的盈利。这一部分是刚性盈利,因为这半年来除了本钢转债破发外,其它转债比发行价都实现了大幅上涨。

二是潜伏正股的盈利。这一部分是变动的,抢权正股有时亏有时赚,由于我采用了一系列择时择股策略,运气不错实现了盈利。

五、一些实验结论

我对每笔抢权正股的买入卖出、转债上市价格及后期走势进行了跟踪研究,从这100只配售转债的样本情况得出的部分结论如下:

1.无脑抢权配售不能实现盈利。由于越来越多的人知晓了转债配售知识,许多套利者潜伏其中,大家互相套来套去,许多套利者反被套利。在这种情况下,无脑抢权配售根本不能形成稳定收益。在我实验初期的前几个月,采用的就是无脑抢权配售,形成了持续亏损。

2.实验账户的盈利,主要决定于整体市场行情。近几个月来开始盈利,最重要原因是股票市场实现上涨,转债市场也水涨船高。因为实验账户的样本量越来越大,市场涨跌对账户市值的影响越来越明显。当大盘暴跌时,账户市值当天通常也是大跌;当大盘大涨时,账户当天通常能取得很好的收益。

3.在发行转债的股票中选择投资标的,有一定的优势。基于对本账户拥有过的、上百只含债正股的粗略跟踪研究,发现在我研究期内,它们的走势整体优于大盘。可能的原因之一,是发行转债有着苛刻的条件,能满足这些苛刻条件的股票大都是绩优股,本质优于普通股票,相当于管理层帮助你在基本面上对它们审了一道关;可能的原因之二,是转债逐步由小众化向大众化发展,抢权配售等手法越来越普及,对正股形成了正面影响。

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